（原标题：东吴期货投资策略早参20230113）
好意思国CPI环比回落，阛阓风险偏好回升| 东吴期货征询所投资策略早参
2023.1.13
宏不雅金融衍生品:外资抓续流入
股指期货。周四指数颤动整理，两市成交额有所萎缩，节前不雅望情愫加剧。个股涨跌各半，货仓餐饮、房地产领跌。北向资金络续流入95.45亿元，近期北向资金呈现抓续流入趋势。在疫情冲击渐渐清闲后，基本面启动成就，地产战略抓续宽松，将带动A股颤动上行，短期提神回调风险，操作上提议高抛低吸为主。
玄色系板块: 颤动偏强花样延续
螺卷。好意思国12月CPI同比高潮6.5% ，适应预期，对大批商品影响中性，接下来加息幅度预期25bp。基本面看供需双弱花样延续，螺纹热卷产量还在回落，由于需求下滑更赫然，累库加速，速率略高于旧年同期，淡季预期指点，瞻望盘面颤动偏强运行。
铁矿。盘面延续高潮，铁水产量环比回升，铁矿供需基本面依然较好，瞻望偏强花样络续保管，操作上提议多单抓有。
双焦。煤矿络续休假，焦化企业受二轮提降影响再度圆寂，双焦供应回落；卑劣钢厂停产锻真金不怕火增多，节前补库也基本告一段落，卑劣对双焦的需求也有所减少。双焦基本面供需双弱，不支抓盘面高潮，但近期盘面时常受预期偏暖影响上行，节前将在强预期弱推行中保管颤动走势。
动力化工：CPI数据落地
原油。隔夜油价高位颤动，昨晚好意思国12月CPI降至一年多来最低水平的6.5%，适应阛阓预期。数据公布后，抢跑的油价并未乘胜逐北，进一步扩大涨幅。该陈说或让好意思联储加息更快地完成，且好意思国经济粗略幸免或者只受到十分眇小地阑珊，即软着陆的概率进一步提高。类似阛阓对节后中国需求复苏更加照拂，油价近期氛围总体较好。咱们觉得情愫也曾获得一定宣泄后的原油总体延续75-85好意思元区间颤动，下方撑抓照拂好意思国动力部是否抓续在70好意思元上方收储。
沥青。1月第2周沥青产业数据浮现真金不怕火厂开工率从前期下滑中企稳，出货量小幅增多，库存仍然呈现从厂库漂泊到社库的冬季特征，浮现交易商备货情愫转好。跟着12月山东地区冬储放量，阛阓价钱底部获得阐述，直到本周现货价仍有抓续反弹之势，势头较上个月收缩。瞻望沥青保管偏强走势。
LPG。盘面反弹后基差收窄，前期深贴水下的低估值有所成就。基本面改善有限，北好意思抓续偏暖热东北亚地区入口保管罅隙导致国际阛阓总体疲软，国内近期需求存还原趋势，但受入口资本下行和春节排库影响，结尾对高价禁受较差。刻下仓单限制已低于同期，节后需求增长力度仍已毕盘面反弹空间，抓续上行径能有限。
PTA。周四TA05合约收盘价5470元/吨，较上一往复日高潮148元/吨，基差走弱。昨日PTA、短纤涨幅靠前，PTA报收5470元/吨，涨幅3.09%，受原油价钱带动，隔夜国际油价大涨，资本撑抓利好。波士顿联储主席柯林斯明确地暗示倾向于2月份加息25个基点，好意思联储鸽派发声；好意思国CPI数据发布同比6.5%，阛阓预热炒作，情愫偏乐不雅，预期将从7.1%降至6.5%，负荷预期，泰西股市全线走高，油价跟涨。策略提议：逢高试空05合约，抓续照拂59反套契机。
MEG。周四EG05合约收盘价4313/吨，较上一往复日高潮33元/吨。乙二醇近日现货商谈氛围偏强，现货价钱商谈4140-4145区间。期货方面，跟班前两日大涨，周四价钱络续跟涨原油，收涨1.48%。2023年乙二醇开年领路亮眼其主要原因在于第一显性库存累库不抓续，华东主要口岸库存预期外去库，在90万吨凹凸踌躇主要受外洋装配停产供应缩量带动入口下滑，以及左近春节，工东说念主或络续休假蔓延了发货后果，卑劣聚酯厂只可从口岸刚需补货，导致显性库存发货放量，库存去化。第二，节前部分聚酯厂商存在节前补库的需求，对原料备货的积极性有所上升。第三，近期有机构爆放洋内乙二醇装配锻真金不怕火计较，1-2月份锻真金不怕火基本莫得，大装配锻真金不怕火颇多且多荟萃于3月和5月，酿成空头巨额减仓，05合约瞻望锻真金不怕火损失量在20万吨以上，09合约瞻望锻真金不怕火损失量在90万吨傍边，锻真金不怕火放量使得岁首乙二醇就新多了一个反弹身分。第四，乙二醇近日产量有所放缓，日产量下落至4.06万吨，比拟岁首下落0.15万吨（-3.56%）。策略提议：短期偏颤动，照拂59反套。
PVC。周四V05合约收盘价6412元/吨，较上一往复日高潮7元/吨，涨幅0.11%。PVC昨日保管盘整，阛阓并无追涨意向，多数接管不雅望姿态，举座成交厌烦偏淡，需求订单一般，卑劣络续休假停工，节后瞻望有30多万的季节性累库压力，瞻望举座累库高点在3月份。策略提议：短期颤动不雅望，中遥远逢高试空05合约，照拂59反套契机。
甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约下落0.27%，报收2622元/吨。夜盘高潮0.49%，报收2644元/吨。甲醇装配世界开工率下降，原料端煤制和焦炉气制开工率下降，自然气制开工率抓稳，甲醇国内供应举座减少1.56万吨。卑劣空洞加权开工率回升，新兴和传统需求甲醇滥用量合计增多6.74万吨。入口船货络续到港卸货且部分库区提货速率下降，本周口岸库存高潮至81万吨，环比高潮3.18%，同比偏高。甲醇供需有旯旮双增的趋势，但对需求的预期更为乐不雅。不外左近春节上游库存偏高，排库压力依旧偏大。跟着雨雪天气增多和回程车减少，运脚高企难下，产区仍有降价让利运脚的空间，当今滥用端主动承担运脚空间的举措较赫然。自然伊朗地区因限气供应减量，但部分12月货源推迟至1月靠泊卸货，口岸累库压力仍在。05合约料将保管宽幅颤动，提议接管高抛低吸滚动操作，当今多单可逢高减抓，不提议追高。受需求预期偏好影响，05-09价差短期偏正套运行，中遥远寻找逢高反套契机。PP-3MA逢高作念缩，口岸MTO装配重启有益于此价差作念缩头寸。
有色金属：好意思国CPI抓续回落好意思指大跌，外盘基本金属全线收涨
铜。好意思国通胀放缓适应预期，铜价涨势放缓。周四伦铜收涨0.11%；沪铜主力03合约日盘收涨0.97%，夜盘收涨0.19%。本周以来铜价被推高，因阛阓押注春节后跟着疫情影响消退，铜滥用回升；好意思国通胀压力清闲，好意思联储放缓加息步调。中国12月CPI同比1.8%，前值1.6%；PPI同比下降0.7%，前值-1.3%。好意思国12月CPI适应预期，同比涨6.5%，环比三年来初次转负，阛阓瞻望好意思联储下次会议加息25基点，好意思元剧震后下落，外盘基本金属全线收涨。照拂本日公布的中国12月交易帐以及铜入口数据；铜周度库存变动。照拂好意思国1月密歇根大学滥用者信心指数初值和通胀预期初值。
铝。库存延续攀升，沪铝涨势放缓。周四伦铝收涨2.90%；沪铝主力02合约日盘收涨0.52%，夜盘收跌0.03%。近期数据浮现好意思国通胀水慈祥通胀压力清闲，阛阓押注好意思联储加息幅度下降，好意思元指数下滑，外盘基本金属除镍、铅之外本周抓续走强。元旦后国内需求沮丧，库存攀升，导致沪铝上周下挫。贵州地区第三次发出减负荷奉告，1月底世界运营产能或降至4000万吨傍边。周四SMM电解铝社会库存64.2万吨，较上周四上升6.6万吨，较12月底上升14.9万吨，年同比低8.3万吨。瞻望铝价将在基本面弱推行和预期转好中踌躇。照拂本日公布的12月未锻轧铝及铝材出口数据。
锌。1月12日沪锌主力涨0.27%，报23785元/吨，夜盘涨0.06%，报23865元/吨，伦锌涨1.39%，报3254.5好意思元/吨。隔夜好意思国CPI回落超预期，强化好意思联储1月加息25bp，好意思元指数进一步下行，锌价被迫走强。现货方面，多地出现贴水报价，初端卑劣络续插足休假阶段，而供应端除部分再生真金不怕火厂休假外开工将保管在偏高水平，基本面总体趋弱，瞻望上方空间有限，照拂累库情况。
铅。1月12日沪铅主力跌0.65%，报15370元/吨，夜盘跌0.33%，报15330元/吨，伦铅涨0.60%，报2192.0好意思元/吨。电板厂最早从10日启动休假，真金不怕火厂休假总体晚于电板厂，基本面走弱。由于当今极为疲弱的现货成交，真金不怕火厂倾向于交仓，瞻望库存将进一步积蓄，但再生铅利润圆寂扩大，对下方撑抓走强，瞻望铅价颤动运行。
工业硅。1月12日主力报收17445元/吨，涨0.55%。宏不雅面，国内经济有望渐渐还原，但疫情仍濒临过峰挑战，硅厂大多数存在提前休假安排。基本面方面库存高企，四川地区电力锻真金不怕火已毕，个别企业开工还原，但还原炉数较少，卑劣需求较弱，部分交易商年前回笼资金，甚而现货价钱走弱。疲弱的现货需乞降跌跌不停的现货价钱连累期货阛阓，本周以来工业硅期货价钱颤动回落。跟着现货跌势放缓以及宏不雅预期改善，期货价钱下方撑抓加强。
农居品:USDA月度陈说好于预期
油脂。昨日国内油脂走势保管罅隙颤动，不外隔夜好意思豆大幅走强，因USDA1月供需陈说好于预期。在本次USDA陈说中，巧合的下调了早也曾得益的好意思国大豆产量，同期也下调了仍处于助遥远的阿根廷大豆产量，且下调幅度高于阛阓预期，对巴西大豆产量则小幅上调，适应阛阓预期。总体行家大豆产量下调。同期，USDA还公布的截止12月1日为止的好意思豆库存30.22亿蒲，低于阛阓预估的31.32亿蒲，也低于旧年同期的31.36亿蒲。瞻望本日国内油脂有望走强。
豆粕/菜粕。USDA公布1月份供需均衡表，CBOT举座强势高潮，好意思豆单产库存齐收到下调。南好意思方面，上调了巴西产量，下调阿根廷产量。由于阿根廷受拉尼娜影响，使得阿根廷总体产量的下调幅度要大于巴西大豆产量的上调幅度。瞻望豆粕跟班CBOT大豆高潮，提议豆粕趁势作念多。
鸡蛋。短期看，跟着阳康东说念主数增多类似春节左近，阛阓需求有所还原，上周销区销量小幅提高，鲜鸡蛋各才气库存大幅下降，撑抓鸡蛋现货价钱触底反弹，然而从季节性角度看，春节后将插足到鸡蛋滥用淡季，瞻望鸡蛋现货价钱在一刹反弹后将再度插足到下落通说念；中遥眺望，偏高的饲料资本以及生息利润下滑压制生息端的补栏情愫，近期鸡苗补栏量环比、同比赫然下降，对应来岁二季度的新增产能偏少，这将对远期蛋价形成撑抓，另外二季度直率、五一等节沐日增多对鸡蛋需求也有一定的利好激动，因此操作上提议空03多05反套操作,中长线可恭候回调多配05合约。
生猪。供应方面，左近春节，散户前期积压的大猪库存仍处于开释阶段，生猪出栏体重抓续下降，浮现大猪库存压力较前期有所缓解，但同比来看仍处于相对偏高水平；需求方面，春节前宰杀量抓续放量，但幅度仍然低于旧年，且受疫情影响，餐饮滥用还原仍需时日；战略面，发改委监测猪粮比插足过度下落三级预警区间，必要时或将接管收储等本领爱戴生猪阛阓顺次，对阛阓情愫有一定的提振。短期看，大猪库存压力仍需期间开释，且春节后将插足到需求淡季，猪价短期或将络续呈现低位颤动的花样；遥眺望，本年上半年自然出栏量呈现舒缓上升的趋势，但举座仍然对应的是母猪存栏的相对低点，若后期生猪出栏体重粗略降至低位，那么年后尤其是二季度的供应增量是比较有限的，类似疫情冲击消退后，需求有还原预期，那么关于远期猪价而言相似也存在反弹预期。操作上提议近月合约偏空念念路对待，套利提议近远月反套。
苹果。产地春节备货插足后期，不少尚未备货的客商荟萃备货，多数客商销售自存货，礼盒阛阓需求细腻，客商多寻好三级。世界库存环比下降4.06%，出货速率增多。替代品鸭梨、香蕉等价钱抓续高潮。带锈不带点的好三级近几日价钱偏硬，其他规格成交未几，价钱保管牢固。五月合约不雅察阛阓到货情况与销量的供需博弈，瞻望近期窄幅颤动。
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期市有风险，投资需严慎！