“大多数供应商都在积极磋议中国和国外产能，以搭救东谈主形机器东谈主的潜在量产，但尚无公司确认接获大额订单或已有明确的分娩时候表。”商场流出的这份高盛调研讲演论断开云下载网址，给火爆的机器东谈主板块浇了一盆冷水。
界面新闻记者从高盛处得回了这份发布于11月7日的东谈主形机器东谈主供应链调研讲演，确认上述内容。
11月7日、10日、11日，机器东谈主看法指数（884126.WI）、东谈主形机器东谈主看法指数（8841699.WI）齐集阴跌三个交易日。Wind数据高慢，最近三个交易日，机器东谈主看法指数分辩跌1.15%、0.32%、0.24%，东谈主形机器东谈主看法指数分辩跌1.36%、1.23%、0.44%
11月11日，110只东谈主形机器东谈主指数因素股中，74只收跌。其中，高盛这次调研的9家上市公司中，三花智控（002050.SZ）、拓普集团（601689.SH）、双环传动（002472.SZ）、均胜电子（600699.SH）、兆威机电（003021.SZ）、贝斯特（300580.SZ）跌幅权贵，浙江荣泰（603119.SH）、双林股份（300100.SZ）、敏实集团（0425.HK）则翻红收市。
11月11日，界面新闻记者以投资者身份干系胜宏科技（300476.SZ）、三花智控、拓普集团、均胜电子、贝斯特、浙江荣泰、双林股份等数家备受商场怜惜的已表露东谈主形机器东谈主干系业务上市公司。
系数公司均敬佩机器东谈主这一旦阳赛谈的翌日出息、并已磋议产能；不外从内容订单落地情况来看，有公司称已有家具落地，也有公司正在给客户送样、与国表里客户交游，但多暗示“莫得大单”或“恭候北好意思大客户需求”。
“企业布局存在计谋卡位与跟风炒作并存的风险。”深度科技盘考院院长张孝荣对界面新闻记者指出，供应链企业转型具备基础，但中枢的“机器东谈主智能”瓶颈未打破，提前磋议的产能势必会产生严重弥散，好多创业阵势将来会面对浓烈的行业淘汰洗牌。
另有机器东谈主人人对界面新闻记者指出，“上市公司还有借机器东谈主看法晋升股票估值的需求”。
汽车供应链公司集体向机器东谈主“回身”
本年是机器东谈主大年。特斯拉、宇树科技等末端机器东谈主上市，供应商加速布局干系业务。高盛指出，供应商纷繁扩各人具矩阵，从单一零部件演进至集成模块，将家具类别从膨胀器扩展到传感器和结构件，每家企业都制定了大幅晋升商场份额的计算。
才辟谣“获特斯拉50亿元机器东谈主大单”传言的三花智控，正在基于其“热照顾”中枢本事布局机器东谈主业务。据高盛研报，三花智控在泰国购买了约20万平方米地皮，专项用于仿东谈主机器东谈主膨胀器拼装，目前公司已启动泰国基地产能用于东谈主形机器东谈主。
拓普集团自2022年紧随特斯拉Optimus认剖判入机器东谈主赛谈，与客户从直线膨胀器驱动合营，不时开展旋转膨胀器、聪惠手电机、机器东谈主躯体结构件、传感器、足部减震器、电子柔性皮肤等，酿成机器东谈主业务的平台化家具布局。据高盛调研，拓普集团操办在泰国、墨西哥和好意思国竖立东谈主形机器东谈主干系产线，泰国工场想象年产能高达100万台，总投资额瞻望在70亿-80亿元。
浙江荣泰2025年以来齐集收购，4月收购上海狄兹精密机械51%股权7月收购广州金力智能传动本事15%股权，并在5月成立浙江荣泰智能机器东谈主子公司。据公司高慢，目前泰国公司的厂房正在全力鼓励建筑中，泰国子公司有磋议布局机器东谈主新材料结构件和丝杠家具等干系业务。
均胜电子于2025岁首认真提议“汽车+机器东谈主Tier1”计谋定位，与智元机器东谈主、星河通用、阿里云等国表里机器东谈主头部公司及生态伙伴合营，家具照旧送样或批量供货。公司本年4月成立宁波均胜具身智能机器东谈主子公司，并在9月18日发布电子机器东谈主AI头部总成家具。日前公司称，东谈主形机器东谈主行业还在发展早期阶段，其机器东谈主干系零部件业务尚处于前期起步阶段，营业收入占比不到0.1%（上半年收入的0.1%约为3000万元）。
双林股份已设备出东谈主形机器东谈主用上肢和下肢直线通顺要道模组中反向式行星滚柱丝杠家具、聪惠手用小型滚珠丝杠并竖立分娩线、上肢与下肢直线作动要道模组总成等，已送样数家机器东谈主企业，正为国内头部新势力车企定制设备。在产能方面，滚柱丝杠操办2025年内建成10万套/年产线，视情况完成100万套/年产能建筑；滚珠丝杠操办到2026年2月可建成10万套/年产能，视情况鼓励4万套/年圭臬模块产能落地；线性要道模组一期磋议12万套/年产能，瞻望2025年底达产。2026年，公司将探究在国外（包括泰国）投资建厂的可能性。
贝斯特子公司宇华精机已全面布局直线通顺部件领域，家具涵盖高精度滚珠丝杠副、高精度直线导轨副、行星滚柱丝杠副、小型丝杠、直线膨胀器等，重心对准东谈主形机器东谈主产业等领域。公司称，东谈主形机器东谈主方面，目前仍是小批量取样需求。
另外，高盛调研的公司中，兆威机电主要布局机器东谈主聪惠手，已发布两代聪惠手家具，并在上游零部件才略领有无刷空腹杯电机等家具。
双环传动子公司环动科技从事机器东谈主要道高精密降速器的研发、想象、分娩和销售，主要客户包括钱江机器东谈主、新松机器东谈主等。
敏实集团已完成年产能1万套的头部与面部总成分娩线建筑，瞻望2026年一季度竣事量产，公司瞻望到2030年东谈主形机器东谈主干系业务收入将达50亿元。
“这些汽车行业干系的公司似乎都但愿扩展到机器东谈主零部件领域，以寻找新的增长引擎，并借助既有的分娩协同效应来更好地期骗现存产能。”按照高盛统计，目前的产能磋议折算对应每年机器东谈主产量约10万到100万台，预测到2035年全球东谈主形机器东谈主出货量138万台。
高盛称，大多数公司诡计在接获内容订单后逐步扩大领域，因此刻下磋议随机意味着供应弥散风险迫近。“这突显出供应链对行业增长出息的乐不雅看法。”
不外，上述机器东谈主人人对刻下产业发展出息捏严慎格调，“刻下商场末端机器东谈主总出货量粗略在两万套。末端东谈主形机器东谈主公司的产量确乎是在扩，但刻下领域还有限。”该人人对界面新闻记者指出，刻下机器东谈主产业链的上游一篇火热，但末端的内容应用场景还相比“冷清”。“东谈主形机器东谈主不如机械臂等，内容落地端捏续打不开方位，莫得主义产收效益。”
高盛称，对东谈主形机器东谈主本事的长期趋势捏积极看法，但需要监控重要机器东谈主家具的性能和具体的末端应用，以评估本事拐点是否行将到来。而拐点的到来要看两大重要点——定于2026年2/3月份发布的特斯拉第三代Optimus；中国/全球东谈主形机器东谈主公司在2025年底/2026岁首公布的2026年预期订单/出货量计算。
0大单但乐不雅？企业这样说
界面新闻记者采访了贝斯特、均胜电子、拓普集团、三花智控、浙江荣泰、双林股份等7家高盛调研讲演说起公司。
“东谈主形机器东谈主业务方面，目前莫得什么大订单，主要如故恭候大客户订单。”拓普集团干系东谈主士对界面新闻记者称，公司一直在陪跑，积极与客户进行阵势对接，干系家具迭代使命也在很顺利地鼓励，产能一直在准备阶段，大客户只消下单，就能上线，“刻下暂时按100万台产能去建筑，但内容产能有几许，如故要看客户订单以及细面前的量产时点。都在等，目前能作念的，即是按照客户要的，去准备这样多产能。咱们对这个领域如故很有信心的。”
三花智控干系东谈主士对界面新闻暗示，翌日机器东谈主产业敬佩是大的发展标的，是相比好的赛谈。“目前系数这个词（机器东谈主）阵势还在浮浅鼓励中，但公司有守阴私求，不便捷对酬酢流干系细节”。公司高管日前高慢，本年已认真缔造机器东谈主功绩部，国外分娩基地正在建筑中。
“目前东谈主形机器东谈主阵势都是浮浅对接景色，泰国产能是来岁一季度投产，订单大小，如故看客户后续下单情况。”浙江荣泰干系东谈主士回复界面新闻记者称。公司高管日前高慢，已与国表里稠密头部机器东谈主及干系公司开展业务合营，干系业务对接较为顺利，业务已初具领域；截止目前干系家具销售额相对较低，占相比小，对公司的年度净利润影响较小。
均胜电子干系东谈主士对界面新闻记者指出，“从大趋势来看，机器东谈主产业敬佩是没问题的。但刻下机器东谈主产业刚起步，从产业发展逻辑来说，不行能一上来就量很大。行业内部对这小数如故看得很了了的。”公司已在生意化进度考证过的汽车行业内本事不错赋能到机器东谈主领域；且公司是北好意思大客户车端供应商，有一定先发上风。目前，均胜电子机器东谈主重要部件处理有操办已基本搭建收场，操办期骗全球工场丰富场景为机器东谈主提供果真工业场景谨慎。
“目前东谈主形机器东谈主业务还在顺利鼓励中，正在开拓国表里客户。从长期看，这块业务相比看好，但目前可能如故需要栽植。”贝斯特干系东谈主士也对界面新闻记者称，东谈主形机器东谈主末端商场还莫得放量，公司干系业务还得看末端商场什么时候爆发。“现阶段，现存产能不错匹配东谈主形机器东谈主业务的条款。翌日商场需求起来，公司如故得扩产能。”
双林股份干系东谈主士对界面新闻记者暗示，客户照旧发布机器东谈主家具，但还莫得量产。“目前公司只消一些样件订单，等客户量产了，咱们才有可能量产。翌日机器东谈主产业敬佩是大标的，只不外当今各人都在起步阶段。”
另有东谈主形机器东谈主业务公司对界面新闻记者称，“公司具备分娩东谈主形机器东谈主干系产能的才略。东谈主形机器东谈主业务是重心布局的业务标的之一，干系家具已有小批量出货，但公司产能相比饱和，主要元气心灵如故放在AI干系业务。”
“所谓的‘量产’多为小批量示范阵势，而非商场驱动的果真需求。”深度科技盘考院院长张孝荣对界面新闻记者指出，当今如故行业本事探索早期，约莫处于本质室阶段，行业远未到达大领域发展的临界点。
在他看来，刻下打破主要皆集在通顺为止，但决定其价值的通用东谈主工智能（环境感知、决策）仍是远大瓶颈。昂贵本钱与有限功能使其投资薪金率存疑，生意化闭环尚未酿成。“商场厚谊存在昭彰过热，将本事里程碑误读为生意谨慎度。”张孝荣进一步对界面新闻记者称。
“刻下，在不收货的情况下，上市公司却无数参预布局机器东谈主业务。除了内容业务外，上市公司还有借机器东谈主看法晋升股票估值的需求。”前述机器东谈主人人对界面新闻称。