连年来官方网站入口，新能源汽车的火热，带动了一批高下流企业不甘人后向A股及H股递表，纳百川新能源股份有限公司(以下简称，纳百川)即是其中之一。
2023年9月27日，纳百川递表创业板，保荐机构为浙商证券。近日，公司更新了招股书，抓续冲刺。
公司专注从事新能源汽车能源电板热惩处、燃油汽车能源系统热惩处及储能电板热惩处联系居品的研发、坐褥和销售，主要居品包括电板液冷板、电板集成箱体、燃油汽车发动机散热器、加热器暖风等。
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增收不增利，毛利率抓续下滑
招股书先容，公司于2011年启动能源电板热惩处系统居品立项，2012年至2015年与宁德时期和谐共同征战，2015年以来建造并保抓了政策和谐关系，2022年在电板液冷板范围独家与宁德时期强项了政策和谐条约。公司的电板液冷板居品于2015年获取实车应用考证，2016年即见效配套上汽人人国内首款新能源汽车。
纳百川管事于特斯拉、蔚来汽车、小鹏汽车、理念念汽车、哪吒汽车、零跑汽车、祯祥汽车、长安汽车、广汽集团、长城汽车、上汽荣威、东风日产、疾驰、人人、奇瑞汽车、赛力斯等多家主机厂，近几年启动征战任务并完成PPAP错误托福的居品名堂数目超300余项，完成适配车型超200余款。法例陈诉期末，公司领有19项发明专利、166项实用新式专利。
财务数据层面，2021年-2023年及2024年前三季度(陈诉期内)，公司竣事交易收入辞别为5.20亿元、10.31亿元、11.36亿元和9.13亿元，归母净利润辞别为4829.20万元、1.13亿元、9825.49万元和4507.93万元。
昭彰，2023年纳百川呈现了“增收不增利”逆境，且公司在2022年营收大幅增长后，也出现了放缓阵势。
归拢时期，公司主交易务毛利率辞别为23.22%、22.00%、19.43%、16.19%，三年九个月的本领，公司主交易务毛利率下滑了7.03个百分点，其相等惨烈。
纳百川暗示，2022年度由于公司为自如市形状位而继承积极的订价策略，主交易务毛利率较2021年度略有着落。2023年度主交易务毛利率相对较低，除因公司订价策略影响、模具销售占比着落外，电板箱体启动投入阛阓本质，但因尚未竣事范畴效应而导致畴昔毛利率为负，从而拉低了主交易务玄虚毛利率。2024年1-9月主交易务毛利率较2023年度有所着落，主要系公司居品结构变化、订价策略影响、原材料价钱高潮、滁州坐褥基地产能处于爬坡阶段范畴效应尚未领路等身分所致。
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更具体来看，占公司营收比重跨越能够的电板液冷板业务毛利率，由2021年的22.44%着落至2024年前三季度的12.18%。
换言之，该业务毛利率若是无法提高，意味着公司毛利率将抓续承压。
公司对此阐明，2024年1-9月，电板液冷板毛利率由2023年度的18.83%着落至12.18%，主要原因系：1，跟着本期尺寸规格较大居品的销售占比增多，以及主要原材料铝材的阛阓价钱有所增长，电板液冷板的单元资本高潮了7.89%，销售单价因公司继承积极的订价策略及居品价钱转化未随单元资本同比例高潮；2销售结构变动，2024年1-9月公司储能范围销售范畴增长较快，销售占比提高，储能居品毛利率低于能源电板居品，拉低了公司电板液冷板全体毛利率水平；3，2023年以来，刊行东谈主滁州坐褥基地部分产线络续建成投产，全体产能增长较快，产能摆布当今正处于爬坡阶段，新建产能的磨合、折旧摊销及考虑资本开支的增长导致居品毛利率受到一定影响。
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产能摆布率骤降，依赖第一大客户宁德时期
从产能角度来看，也很不乐不雅。陈诉期内，公司产能摆布率辞别为100.81%、102.11%、83.41%和70.56%。
招股书骄慢，陈诉期内，宁德时期一直为公司第一大客户，除向宁德时期径直销售外，公司主要客户中宁德凯利、宁德聚能、浙江敏盛系电板箱体坐褥企业，其向公司采购电板液冷板后与电板箱体进行拼装，最终销往宁德时期，公司径直销售及通过电板箱体厂等配件商曲折对宁德时期供应居品的交易收入占比辞别50.33%、53.73%、48.94%、46.25%。
此外，陈诉期各期末，纳百川应收账款账面价值辞别为2.48亿元、3.23亿元、3.82亿元、4.41亿元，占总财富的比例辞别为30.31%、25.52%、25.06%、27.63%；公司应收账款余额占当期交易收入的比例辞别为50.27%、33.00%、35.44%、51.01%，比例较高主要系公司业务范畴增长较快，期末应收账款余额较高所致。
陈诉期内，公司应收账款盘活率辞别为3.12次、3.61次、3.22次、2.22次，对应的盘活天数为117天、101天、113天、122天。
跟着汽车业的周期性爆发，其所条目的关联产业的研发智力也越来越强，这也成为面前以及畴昔竞争的中枢地点。
陈诉期内，公司研发用度辞别为2422.65万元、3406.96万元、4394.05万元、3636.23万元，研发用度率辞别为4.66%、3.30%、3.87%、3.98%，固然研发用度在遏抑提高，但公司全体仍弱于同业业可比公司研发用度率平均值4.66%、4.84%、4.74%和4.25%。
针对这次上市官方网站入口，纳百川打算召募资金8.29亿元，其中5.79亿元用于纳百川(滁州)新能源科技有限公司年产360万台套水冷板坐褥名堂(一期)，1亿元用于纳百川(泰顺)新能源有限公司泰顺坐褥基地扩产名堂，以及1.5亿元用于补充流动资金。(港湾财经出品)